Comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
Cours · SES (terminale), chapitre 4 · terminale, spécialité sciences économiques et sociales · le début du chapitre, la suite sur Adloun
Le 15 septembre 2008, la faillite de la banque d'affaires Lehman Brothers précipite l'économie mondiale dans la plus grave crise depuis 1929 : le commerce mondial chute de 12 % en 2009, des millions d'emplois disparaissent. Les crises financières ne sont pourtant pas nouvelles — tulipomanie de 1637, krach de 1929, bulle Internet de 2000. Pourquoi la finance engendre-t-elle régulièrement des crises ? Comment se transmettent-elles à l'économie réelle ? Et comment les prévenir ?
Problématique. Quels mécanismes — bulles, mimétisme, paniques — expliquent la récurrence des crises financières, par quels canaux frappent-elles l'économie réelle, et quels instruments de régulation permettent d'en limiter la fréquence et la gravité ?
4.1 Qu'est-ce qu'une crise financière ?
Une crise financière est un effondrement brutal des prix d'actifs (actions, immobilier, obligations) et/ou des défaillances d'institutions financières (banques), qui désorganise le financement de l'économie. Elle combine souvent : éclatement d'une bulle spéculative, panique bancaire, faillites en chaîne et contraction du crédit.
1929 : après une décennie d'euphorie boursière alimentée par l'achat d'actions à crédit, Wall Street s'effondre (le Dow Jones perd 89 % entre 1929 et 1932) ; des milliers de banques font faillite, le crédit s'assèche, la production industrielle américaine chute de moitié, le chômage atteint 25 % : c'est la Grande Dépression. 2008 : une bulle immobilière alimentée par les crédits hypothécaires subprimes (accordés à des ménages peu solvables, puis titrisés et disséminés dans le système financier mondial) éclate en 2007 ; la défiance gagne les banques, Lehman Brothers fait faillite, le crédit se contracte : c'est la Grande Récession (PIB français : % en 2009). Dans les deux cas : euphorie, crédit facile, effondrement, contagion à l'économie réelle.
4.2 La formation des bulles et les paniques
4.2.1 Les bulles spéculatives
Une bulle spéculative est un écart croissant et durable entre le prix de marché d'un actif et sa valeur fondamentale (la valeur actualisée des revenus qu'il procurera). Elle naît lorsque les agents achètent un actif non pour ses revenus futurs mais dans l'espoir de le revendre plus cher : la hausse des prix nourrit la demande, qui nourrit la hausse — jusqu'au retournement (krach).
Exercices du chapitre
- Lire un krach dans les indices boursiers corrigé
- La transmission d'une crise financière à l'économie réelle corrigé
- Le ratio de solvabilité, un coussin contre les pertes corrigé
- Problème — La régulation du système financier permet-elle d'éviter les crises ? corrigé
- Problème — Mimétisme et prophéties autoréalisatrices dans la crise de 2008 corrigé
- La formation d'une bulle spéculative corrigé