économie (ECT, 1re et 2e années) · Chapitre 12 · Exercice de TD
Effet de levier et risque systémique
Les controverses sur l'ouverture · niveau 2
Énoncé
Données fictives. Une banque détient 100 milliards d'euros d'actifs, financés par 95 milliards de dettes et 5 milliards de fonds propres.
- Calculer son effet de levier (actifs / fonds propres).
- La valeur de ses actifs baisse de 3 %. Calculer ses fonds propres et son nouveau levier. Que se passe-t-il si la baisse est de 6 % ?
- Pour revenir à son levier initial sans lever de capital, quel montant d'actifs doit-elle vendre ? Montrer comment ces ventes peuvent propager la crise.
- Pourquoi parle-t-on de risque systémique ? Quelle réponse réglementaire ?
Corrigé
1. .
2. Actifs : 97 ; dettes : 95 ; fonds propres : 2 ; levier : . Une baisse de 3 % des actifs a détruit 60 % des fonds propres. Avec une baisse de 6 %, les actifs (94) ne couvrent plus les dettes (95) : la banque est insolvable.
3. Avec 2 milliards de fonds propres et un levier de 20, les actifs doivent revenir à 40 : il faut vendre milliards d'actifs. Si beaucoup de banques vendent les mêmes actifs en même temps, leur prix baisse encore, ce qui réduit les fonds propres des autres détenteurs et les oblige à vendre à leur tour : c'est la spirale des ventes forcées.
4. Parce que les banques sont interconnectées (prêts interbancaires, actifs communs) : la fragilité d'une seule peut se transmettre à tout le système, puis à l'économie réelle par le rationnement du crédit. Réponse : exigences de fonds propres plus élevées (Bâle III), coussins contracycliques et surcharges pour les banques systémiques (politique macroprudentielle).
Ce qu'il faut retenir. Plus le levier est élevé, plus une petite baisse de la valeur des actifs détruit une grande part des fonds propres.