Qui gagne et qui perd à l'inflation ?

Les déséquilibres macroéconomiques et la politique économique · niveau 2

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Une entreprise fictive a emprunté 200 000 € sur un an au taux nominal fixe de 3 %. Un épargnant a placé 10 000 € sur un an au taux nominal de 2 %.

Calculer le taux d'intérêt réel du prêt (formule exacte) si l'inflation est de 0,9 %, puis si elle est de 3,4 %.
Même question pour le placement de l'épargnant, avec une inflation de 3,4 %.
Qui l'inflation non anticipée avantage-t-elle ? Expliquer par une chaîne causale.

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1. Inflation à 0,9 % : $\frac{1 , 03}{1 , 009} - 1 \approx 2, 08%$ . Inflation à 3,4 % : $\frac{1 , 03}{1 , 034} - 1 \approx - 0, 39%$ . Le coût réel du crédit devient négatif.

2. $\frac{1 , 02}{1 , 034} - 1 \approx - 1, 35%$ : l'épargnant perd 1,35 % de pouvoir d'achat sur son capital et ses intérêts, soit environ 135 € de 2025 sur 10 000 €.

3. Hausse inattendue des prix $\to$ le taux nominal, fixé d'avance, ne la couvre plus $\to$ le taux réel baisse $\to$ la valeur réelle des remboursements diminue. L'inflation non anticipée transfère du pouvoir d'achat des créanciers (épargnants, prêteurs) vers les débiteurs (entreprises et ménages endettés à taux fixe, État).

Ce qu'il faut retenir. Seul le taux réel compte pour mesurer le coût d'un emprunt ou le rendement d'un placement ; l'approximation $r \approx i - π$ donne ici $- 0, 4%$ et $- 1, 4%$ , très proche des valeurs exactes.

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