économie (ECT, 1re et 2e années) · Chapitre 8 · Exercice de TD
Mécanisme : de la crise financière de 2008 à la récession
Le système financier et la croissance · niveau 3 (difficile)
Énoncé
Selon l'Insee, le PIB de la France en volume a reculé de 2,8 % en 2009, après une croissance de 0,4 % en 2008. La crise avait commencé sur le marché immobilier américain des subprimes et culminé avec la faillite de la banque Lehman Brothers le 15 septembre 2008.
- Expliquer comment une crise née aux États-Unis a pu atteindre l'économie française. Présenter au moins quatre canaux de transmission.
- Montrer que le cycle du crédit et l'effet de levier ont amplifié la crise.
- Quelles réponses publiques peut-on concevoir pour limiter ces mécanismes ? Distinguer celles qui agissent pendant la crise et celles qui la préviennent.
Corrigé
1. Canal financier : les banques françaises détenaient des titres liés aux subprimes ; après Lehman Brothers, la confiance disparaît et le marché interbancaire se bloque. Canal du crédit : les banques rationnent le crédit, l'investissement des entreprises recule. Effet de richesse : la chute des Bourses appauvrit les détenteurs d'actions. Commerce extérieur : la récession mondiale réduit les exportations françaises. Confiance : ménages et entreprises reportent leurs dépenses par précaution.
2. Avant la crise, le crédit abondant et les prix immobiliers en hausse ont encouragé un endettement croissant (Minsky : passage à un financement spéculatif). Le retournement des prix a provoqué des défauts, des ventes forcées et une baisse de la valeur des garanties. Très endettées (levier élevé), les banques ont vu leurs fonds propres fondre : pour respecter leurs ratios, elles ont réduit leur actif et leurs crédits, ce qui a aggravé la récession.
3. Pendant la crise : baisse des taux et apport de liquidités par la banque centrale (prêteur en dernier ressort), garanties et recapitalisation des banques, relance budgétaire. En prévention : régulation prudentielle (fonds propres et liquidité accrus par Bâle III), supervision des grandes banques (par la BCE depuis 2014), surveillance de l'endettement et des prix des actifs.
Ce qu'il faut retenir. Une crise financière devient une crise économique par le crédit, la richesse, la confiance et le commerce ; le levier transforme une perte limitée en contraction générale.