Spécificité des actifs et hold-up
Exercice · niveau 3 (difficile) · ESH : économie, sociologie, histoire (ECG 1re année), chapitre 15 — L'entreprise et sa gouvernance depuis le XIXe siècle
Énoncé
Un équipementier investit millions d'euros dans une ligne de production dédiée à un seul constructeur. Redéployée vers un autre client, cette ligne ne vaudrait que millions. Analyser la situation avec les outils de Williamson, puis proposer deux solutions.
Corrigé
La spécificité. L'actif vaut dans son usage dédié et ailleurs. L'écart, millions, est la quasi-rente appropriable.
Le hold-up. Une fois l'investissement réalisé, il est irréversible. Le constructeur peut exiger une baisse de prix : tant que l'équipementier gagne encore plus qu'en redéployant, il a intérêt à accepter. Le constructeur peut donc capter jusqu'à millions sans que la rupture devienne rationnelle.
L'anticipation. Sachant cela, l'équipementier n'investit pas, ou sous-investit : le hold-up détruit de la valeur avant même d'avoir lieu. C'est le coût réel de l'opportunisme.
Deux solutions. L'intégration verticale — le constructeur rachète l'équipementier, et le conflit devient interne. Ou le contrat de long terme : engagement de volume, prix indexé, pénalité de rupture, voire un otage contractuel — participation croisée ou investissement symétrique du constructeur.
Le critère du choix. L'intégration supprime le risque mais ajoute de la bureaucratie ; le contrat l'évite mais reste incomplet. On retient la forme dont le coût total est le plus faible : encore un arbitrage, pas un principe.
Les autres exercices de ce chapitre Le cours du chapitre
Un blocage sur cet exercice ? Le tuteur d'Adloun guide par questions, sans donner la réponse.