Direct, indirect, ou ni l'un ni l'autre
Exercice · niveau 3 (difficile) · ESH : économie, sociologie, histoire (ECG 1re année), chapitre 2 — La monnaie et le financement de l'économie
Énoncé
Classer : une PME emprunte à sa banque ; un groupe coté émet des obligations souscrites par des assureurs ; une entreprise finance une machine sur ses bénéfices non distribués ; une banque souscrit à l'émission obligataire d'un groupe ; un particulier achète des actions en Bourse.
Corrigé
PME et sa banque : finance externe indirecte. La banque porte le risque et crée la monnaie.
Émission obligataire souscrite par des assureurs : finance externe directe. Le titre relie l'émetteur au prêteur final ; le risque reste chez l'assureur.
Bénéfices non distribués : autofinancement. Aucun agent extérieur n'intervient.
Banque souscrivant l'émission : le titre est direct, l'intermédiaire porte pourtant le risque. On parle d'intermédiation de marché — le cas qui interdit de confondre « type de contrat » et « porteur du risque ».
Particulier achetant en Bourse : sur le marché secondaire, ce n'est pas un financement du tout. Le vendeur reçoit l'argent, pas l'entreprise. Seule l'émission sur le marché primaire finance.
Le piège central. Trois des cinq cas se ressemblent et se distinguent par une seule question : qui perd si l'emprunteur fait défaut ?
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Un blocage sur cet exercice ? Le tuteur d'Adloun guide par questions, sans donner la réponse.