Une baisse de la vitesse de circulation

La monnaie et le financement de l'économie · niveau 3 (difficile)

Énoncé

Une économie a $M = 1000$ , $V = 5$ et $T = 2500$ : calculer $P$ . Entre cette date et une seconde, $M$ augmente de $40 %$ , $T$ de $5 %$ et $P$ de $2 %$ . Que devient $V$ ? Quelle interprétation keynésienne en donner ?

Corrigé

Le niveau initial des prix. $P = M V / T = (1000 \times 5) /2 500 = 2$ .

L'identité, retournée. $V = P T / M$ .

Le calcul en indices. En posant $100$ à la première date :

$V_{1} = \frac{1 , 02 \times 1 , 05}{1 , 40} \times 100 = \frac{1 , 071}{1 , 40} \times 100 = 76, 5 .$

La vitesse chute de près d'un quart : $- 23, 5 %$ .

Ce que cela réfute. L'hypothèse de Fisher — $V$ stable — est ici démentie par les faits. La monnaie créée n'a pas circulé.

L'interprétation keynésienne. C'est le motif de spéculation : dans l'incertitude, ou quand les taux sont si bas qu'on n'attend d'eux qu'une remontée, les agents conservent la monnaie au lieu de la dépenser. La préférence pour la liquidité absorbe la création monétaire.

La portée. Cette configuration a été observée après 2008 dans la zone euro et aux États-Unis. Savoir en tirer les conséquences pour la conduite de la politique monétaire est l'objet du module 4, en seconde année.

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