Le choc monétaire, et la trappe

(a) $1200=0,5Y-40i$ donne $i=0,0125Y-30$. En égalisant avec IS : $37,5-0,0125Y=0,0125Y-30$, donc $0,025Y=67,5$ et $\mathbf{Y}=2700$, puis $i=33,75-30=3,75\%$.

(b) $\Delta Y=+100$ contre $+200$ pour le choc budgétaire de même ampleur nominale. Les deux chocs vont dans le même sens sur $Y$ mais en sens opposés sur $i$ : le budgétaire le fait monter de $2,5$ points, le monétaire le fait baisser de $1,25$ point. C'est ce qui rend le policy mix intéressant : mener les deux ensemble permet de relancer sans faire varier le taux.

(c) En trappe à liquidité, $h\to \infty$ et LM devient horizontale. Une hausse de $M$ ne déplace alors plus rien : les agents absorbent la monnaie nouvelle sans que le taux bouge, et $\Delta Y=0$. Symétriquement, la politique budgétaire y retrouve son multiplicateur entier, soit $\Delta Y=400$, puisqu'il n'y a plus de hausse du taux pour évincer l'investissement.

Ce que la trappe éclaire. Elle inverse complètement le classement des deux instruments, et c'est exactement le débat des années $2009$-$2015$ : les taux directeurs au plancher, les banques centrales ont dû recourir à des instruments non conventionnels, et l'argument en faveur du budgétaire a retrouvé de la force. Le traitement de ces politiques appartient au chapitre $12$.