La règle de Taylor à quatre configurations

Exercice · niveau 2 · ESH : économie, sociologie, histoire (ECG 2e année), chapitre 12 — Fluctuations économiques et politiques de régulation des cycles

Énoncé

Avec $r^{*} = 2$ et $π^{*} = 2$ , calculer le taux prescrit dans les quatre cas suivants : (a) $π = 2$ , écart nul ; (b) $π = 5$ , écart $+ 2$ ; (c) $π = 1$ , écart $- 4$ ; (d) $π = - 0, 5$ , écart $- 5$ . Commenter le dernier cas.

Corrigé

(a) $i = 2 + 2 + 0, 5 (0) + 0, 5 (0) = 4 %$ . C'est le taux neutre nominal : la règle ne demande rien de particulier.

(b) $i = 2 + 5 + 0, 5 (3) + 0, 5 (2) = 2 + 5 + 1, 5 + 1 = 9, 5 %$ .

(c) $i = 2 + 1 + 0, 5 (- 1) + 0, 5 (- 4) = 2 + 1 - 0, 5 - 2 = 0, 5 %$ .

(d) $i = 2 - 0, 5 + 0, 5 (- 2, 5) + 0, 5 (- 5) = 2 - 0, 5 - 1, 25 - 2, 5 = - 2, 25 %$ .

Commentaire du cas (d). La règle prescrit $- 2, 25$ %, que la banque centrale ne peut pas atteindre : au-delà d'un taux légèrement négatif, détenir des billets devient préférable à un dépôt. La politique conventionnelle est donc contrainte d'être trop restrictive — c'est la situation de la zone euro entre $2012$ et $2016$ , et la justification des instruments non conventionnels.

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