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Trois régimes, exactement — un par côté du triangle. Le nombre n'est pas arbitraire : chaque régime consiste à retenir deux objectifs sur trois, et il y a exactement trois façons de choisir deux éléments parmi trois.

Un pays de la zone euro se place sur le côté gauche : change irrévocablement fixe avec ses partenaires, capitaux entièrement libres.

Ce à quoi il a renoncé est le sommet opposé : la politique monétaire autonome. Il ne fixe pas son taux directeur, ne peut pas dévaluer, et ne peut pas faire financer sa dette par sa banque centrale.

La conséquence concrète. Face à un choc qui ne frappe que lui, il ne lui reste que le budget — encadré par des règles — et la dévaluation interne. C'est pourquoi la question des transferts entre pays membres revient à chaque crise : elle est la seule variable restante.