ESH : économie, sociologie, histoire (ECG 2e année) · Chapitre 4 · Application directe du cours
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Balance des paiements, cours de change et systèmes de change · niveau 1 (application)
Énoncé
À partir de la seule figure 4 : quel régime laisse le plus d'autonomie monétaire, et lequel en laisse le moins ? Que se passe-t-il, sur cette figure, quand un pays passe d'une parité fixe ajustable à un flottement administré ? Quel est le sens de la relation, et pourquoi ?
Corrigé
Le flottement pur laisse le plus d'autonomie ; l'union monétaire et la dollarisation n'en laissent aucune — le pays importe la politique monétaire de la zone d'ancrage.
Passer d'une parité fixe ajustable au flottement administré, c'est monter de deux marches : la flexibilité passe de à sur l'échelle, l'autonomie de à également.
Le sens de la relation est croissant, et la raison est le triangle de la figure 5. Tant que les capitaux circulent, tenir une parité oblige la banque centrale à aligner son taux d'intérêt sur celui du pays d'ancrage. Renoncer à la parité, c'est récupérer le taux d'intérêt comme instrument.
Ce que l'exercice enseigne. Les deux axes sont ordinaux : la figure n'affirme pas que le flottement administré donne « deux fois » l'autonomie d'une parité ajustable. Elle affirme l'ordre, et rien d'autre. Une figure honnête dit aussi ce qu'elle ne mesure pas.
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