Le profil de gain d'une option

Gain de l'acheteur $=\max (S-50;0)-3$.

Pour $S=40$ : $\max (-10;0)-3=-3$ — il abandonne l'option.

Pour $S=50$ : $0-3=-3$ — la perte est plafonnée à la prime.

Pour $S=53$ : $3-3=0$ — c'est le point mort, $50+3=53$.

Pour $S=65$ : $15-3=+12$.

Gain du vendeur : exactement l'opposé, puisque l'option est un jeu à somme nulle entre les deux parties. Soit $+3$, $+3$, $0$ et $-12$.

Ce que la symétrie révèle. Le profil est dissymétrique pour chacun : l'acheteur a une perte bornée à $3$ et un gain non borné, le vendeur a un gain borné à $3$ et une perte non bornée. Vendre des options nues, c'est donc encaisser régulièrement de petites primes et s'exposer à une perte rare et très grande — le profil de risque exact qui a détruit plusieurs institutions.