management et sciences de gestion (ECT, 1re et 2e années) · Chapitre 12 · Exercice de TD
Choisir entre deux projets
Choix d'investissement et de financement · niveau 3 (difficile)
Énoncé
L'entreprise Ostral (fictive) hésite entre deux projets exclusifs de 500 000 €, d'une durée de quatre ans. Taux d'actualisation : 8 %.
| FNT (€) | Année 1 | Année 2 | Année 3 | Année 4 |
|---|---|---|---|---|
| Projet A (modernisation d'un atelier) | 200 000 | 180 000 | 150 000 | 100 000 |
| Projet B (lancement d'une gamme) | 80 000 | 120 000 | 220 000 | 300 000 |
On donne, en euros : VAN de A à 11 % : 1 824 et à 12 % : ; VAN de B à 13 % : 1 241 et à 14 % : .
- Calculer la VAN de chaque projet au taux de 8 %.
- Calculer le TRI de chaque projet par interpolation linéaire entre les bornes données.
- Calculer le DRCI de chaque projet.
- Quel projet recommander ? Tenir compte du profil des flux et de la stratégie.
Corrigé
1. Flux actualisés à 8 % : A, 185 185 ; 154 321 ; 119 075 ; 73 503 (cumul 532 084) ; B, 74 074 ; 102 881 ; 174 643 ; 220 509 (cumul 572 107). € ; €.
2. ; .
3. A : cumul de 458 581 à la fin de l'année 3 ; ans, soit environ 3 ans et 7 mois. B : cumul de 351 598 à la fin de l'année 3 ; ans, soit environ 3 ans et 8 mois.
4. B l'emporte sur la VAN et le TRI ; A récupère sa mise un peu plus vite. Mais les flux de B sont concentrés en fin de période : ils reposent sur le succès d'une nouvelle gamme, donc sur des prévisions plus incertaines que les économies d'une modernisation. Si Ostral a une stratégie de croissance et une trésorerie solide, B est préférable ; si elle est fragile ou si le marché de la nouvelle gamme est mal connu, A, moins risqué, se défend. Il faudrait tester un scénario pessimiste sur les années 3 et 4 de B.