management et sciences de gestion (ECT, 1re et 2e années) · Chapitre 12 · Exercice de TD
Mesurer un effet de levier
Choix d'investissement et de financement · niveau 2
Énoncé
Une société fictive dispose d'un actif économique de 3 000 000 €, financé par 2 000 000 € de capitaux propres et 1 000 000 € de dettes au taux de 4 %. Son résultat d'exploitation est de 360 000 € ; le taux d'impôt est de 25 %.
- Calculer la rentabilité économique après impôt, le coût de la dette après impôt, le résultat net et la rentabilité financière.
- Vérifier le résultat par la formule de l'effet de levier.
- Reprendre les calculs si le résultat d'exploitation tombe à 90 000 €. Conclure.
Corrigé
1. ; . Résultat net : € ; .
2. .
3. . Résultat net : € ; . Formule : . La rentabilité économique étant passée sous le coût de la dette, l'endettement dégrade désormais la rentabilité financière (effet de massue). L'endettement est profitable quand l'activité est solide, dangereux quand elle se dégrade.